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太阳城申博:新的流动性是否没有帮助到最需要帮助的经济

时间:2020/7/29 9:44:45   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:上周五,中国股市再次受挫。上海证券交易所暴跌近4%,创业板下跌超过6%。与此同时,主要股指实际波动回升至2018年底和今年2月的水平。我们两周前预测的市场调整仍在继续。在这样的市场中交易必须承受巨大的市场波动。在这个扰乱人心的市场动荡中,我应邀参加了中国人民大学组织的一个网络高端论坛,与市场不同领域的知名经济学家一起探...
上周五,中国股市再次受挫。上海证券交易所暴跌近4%,创业板下跌超过6%。与此同时,主要股指实际波动回升至2018年底和今年2月的水平。我们两周前预测的市场调整仍在继续。在这样的市场中交易必须承受巨大的市场波动。

在这个扰乱人心的市场动荡中,我应邀参加了中国人民大学组织的一个网络高端论坛,与市场不同领域的知名经济学家一起探讨当前的趋势并发表演讲。会议主持人在现场问我,当前宽松的货币政策是否引发了市场的金融套利,新的流动性是否没有帮助到最需要帮助的经济。这些问题意味着,市场共识开始担心潜在的货币政策转变的可能性,尤其是考虑到最近市场的飙升,以及人们对类似于2015年的泡沫的担忧。与此同时,房地产行业高层会议再次强调了“住不炒”的政策主张。

所有的政策都有成本。对于任何一个市场,无论是作为新兴市场的中国,还是作为成熟发达市场的美国,宽松货币政策的代价是,此类政策往往会引发市场投机。在市场流动性充裕、日成交量远超万亿元的情况下,同时在市场波动、未来不确定的情况下,人们不会再关注基本面,反而会更加热衷于投机交易。毕竟,不断上升的不确定性使我们的未来越来越难以捉摸,所以研究基本面是徒劳的。

考虑到流动性和不确定性,人们会出于贪婪的天性进行交易和投机,而不是买入、持有和长期投资。因此,我们可以将投机活动增多推动的市场上涨视为任何货币宽松政策的必要成本。政策决策的关键是看这些成本是否超出了实施宽松政策的需要。

我们认为,政策需要保持对实体经济的支持。二季度经济增长结构逊于预期,上半年经济继续负增长。就业前景依然不明朗,服务业和中小企业仍在复苏。简而言之,经济将需要财政和货币政策所能提供的一切帮助。


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